304不锈钢品种：

现货：今日上午304不锈钢市场主流成交价重新回落：佛山热轧主流成交价下跌50元/吨，无锡热轧主流成交价不变；佛山冷轧主流成交价下跌100元/吨，无锡冷轧主流成交价上涨50元/吨。当前304不锈钢利润依然不错，因原料价格跌幅大于产成品，304利润回升，尤其是低配纯模式利润回升速度较快，当前304不锈钢利润好于201产品，但因预期需求可能转弱而供应持续增加，未来利润可能要逐渐下滑。当前不锈钢市场库存依然偏高，据统计11月上旬无锡地区300系不锈钢库存创五月份以来的新高。

原料端：镍生铁——镍矿价格开始下降，镍铁价格小幅下行。山东鑫海产量释放时间或在明年。年底到明年一季度德龙印尼、青山印尼四期、金川等印尼新增镍铁产能集中投产，产能增幅高达10万镍吨/年，随着产量逐渐释放，预计明年上半年进口镍铁将出现大幅增加。预计2018年四季度镍铁供应增速不大，但到2019年一季度后镍铁供应压力将急剧上升。当前RKEF工厂利润依然较为丰厚。铬铁——近期铬矿价格表现偏弱，但需求持稳为主；以内蒙古产区为主的北方地区高铬工厂开工率居高不下，库存开始累积，下游钢厂采购谨慎，高碳铬铁价格维持弱势。

库存：据不锈钢网站统计数据显示，上周不锈钢总库存继续回升，300系库存微幅下降，200系库存再度创下历史新高。当前300系库存处于历史同期的偏高水平，分地区来看，佛山库存处于历史低位，但无锡库存处于历史偏高水平且持续攀升。十月下旬无锡与佛山300系不锈钢库存环比继续回升，冷热轧同步上升。整体来看，当前市场供应压力依然较大，对价格形成压制。

观点：国内外宏观氛围依然偏空，明年一季度印尼镍铁预期供应增幅较大，原料价格可能难有起色。近期300系不锈钢库存持续攀升并处于历史同期的高位，300系不锈钢产量预期将持续增加，而需求端却在走弱，随着十一月份以后随着传统需求旺季结束，价格压力可能愈发明显。分地区来看，佛山地区库存偏低，且民用需求相对平稳，可能表现相对抗跌；无锡地区库存较高，工业需求即将转淡，可能压力更大。

策略：看空，因供应增加而需求可能转弱。

风险点：需求超预期走强，环保影响镍铁、不锈钢炼钢厂产量