304不锈钢品种：

    短期供需：

    现货：今日上午304不锈钢市场主流成交价继续下跌：佛山热轧主流成交价再跌100元/吨，无锡热轧主流成交价下跌50元/吨；佛山冷轧主流成交价上涨50元/吨，无锡冷轧主流成交价不变。从最近价格走势来看，热轧明显弱于冷轧。当前304不锈钢整体利润水平尚可，但近期持续回落，预计未来可能进一步下滑。上周300系不锈钢库存小幅回落，但依然处于历史同期的偏高水平，市场供应压力依旧偏大，因国内300系产量预期增加，未来供应压力可能会继续加大，近期部分大型钢厂大幅下调12月304远期订单价格，市场情绪偏空。近期201不锈钢价格持续下跌、库存连创新高，而当前300系利润相对较好，或导致部分有条件转产的钢厂转产300系，从而加大300系的供应，或拖累304不锈钢价格。

    原料端：镍生铁——镍矿价格维稳，镍铁价格近期不变。随着环保影响的产能复产、印尼德龙进口镍铁增加，国内镍铁供应预期回升。近日传闻山东鑫海计划提前到10月底投产一台矿热炉，11月底即可正式出铁，该计划早于之前的预期，年底到明年一季度有较多印尼新增镍铁产能投产，预计镍铁供应继续增加。当前RKEF工厂利润依然较为丰厚，在不锈钢相关产品中，其利润仅次于普碳钢。铬铁——因国内铬矿港口库存高位逐渐回落，铬矿价格小幅上涨；钢厂对铬铁采购需求增加，原料与电费上涨抬升成本，内蒙古限电风波可能影响产量，近期铬铁市场持续回暖，价格企稳回升。

    库存：据不锈钢网站统计数据显示，上周不锈钢总库存继续回升，各系列库存皆持续增加。当前300系库存处于历史同期的偏高水平，其中佛山库存处于历史低位，无锡库存处于历史较高水平。51不锈钢数据显示，十月上旬无锡与佛山300系不锈钢库存环比大幅回升，冷热轧同步上升。整体来看，国庆节后300系不锈钢社会库存明显增加，第二周库存继续增加，或表明市场供应压力较大，对价格形成压制。

    观点：短期来看，宏观氛围依然偏空，镍铁供应预期增加下，镍价弱势运行。国庆后不锈钢库存整体处于攀升状态，当前并高于历史同期，市场氛围偏空；中线来看，四季度因300系不锈钢产量将继续增加（最高增幅可能达8万吨/月以上），而十一月份以后随着传统需求旺季结束，终端需求可能走弱，则逐渐增加的供应压力可能对价格形成打压。

    策略：谨慎看空，因供应增加而需求无亮点，尤其是需求旺季过后价格压力可能更大。

    风险点：需求超预期走强，环保影响镍铁、不锈钢炼钢厂产量